金融貸款還款服務是一家專注于汽車生態的數據科技平臺。公司致力于建設汽車全產業鏈的開放式聚合平臺,以“創建信任 共享價值”為使命,以全新汽車生態圈和惠享智能出行為兩大著力點,依托平臺優勢、科技優勢、服務優勢,整合銀行、保險公司、主機廠以及行業翹楚資源,為客戶提供全生命流程的汽車關聯服務。 [2]

打造汽車生態圈:金融貸款還款服務集團打通汽車定制、買賣置換、維修保養、汽車金融、供應鏈金融、保險分期、衍生金融等場景。在全國30多個省市設立了200多個門店、30000多個經銷商服務網點。 [3]

引領智能出行:金融貸款還款服務不斷探索新車定制化服務,在滿足客戶對新車功能、動力、內外飾、空間布局等個性化需求的同時,開發基于4G數據傳輸技術、藍牙技術和GPS+北斗雙模定位技術的數字鑰匙產品,圍繞人、車、路、場進行遠程智能管理,實現車輛的動態實時監控,全方位保障車輛及行車安全;同時運用OBD盒子采集客戶駕駛行為數據、自動分析駕駛習慣,運用UBI技術為車聯網和個性化保險服務奠定基礎。

金融貸款還款服務建設開放式聚合平臺:借助O2O模式聚合銀行、保險、主機廠、渠道資源,促進平臺與實體經濟對接、產業與資本深度融合。公司自主研發DMS系統,搭建主機廠和經銷商互動交流的信息橋梁;與資金方合作提供產業鏈金融;與平臺合作共享渠道資源。

金融貸款還款服務建設的開放式聚合平臺,可以為客戶提供車輛個性化定制服務,提供全款、分期、直租、回租等多種模式的新車購買服務;提供汽車抵押貸款、售后回租、保費分期、維修保養、車輛置換等一站式服務;為經銷商提供質優價廉的車源、供應鏈金融,同時提供信息聚合平臺,以及時掌握市場變化、提高信息交流的時效性、壓縮中間運營成本、減少資源浪費。 [2]

眾信平臺優勢:通過事業部、分部、門店、分店的層級劃分,將眾信機構的線下組織有機地進行鏈接;基于新零售平臺,將線上線下的資源充分整合,為C端客戶提供更多高品質、全品類的產品和服務。

金融貸款還款服務:公司早在2016年11月獲得了“國家級高新技術企業”認證。 [4] 在業務開展中將圖文快速轉化信息資料的OCR技術應用于業務開拓領域;將人臉信息識別的face++技術、大數據分析技術、區塊鏈技術、AI智能客服、智能營銷平臺等多種互聯網科技運用到日常業務的開展中,提高業務流程效率的同事,提升用戶服務滿意度。

眾信服務優勢:公司通過線上平臺與線下服務的智能化、科技化打造,將線上、線下服務有機結合。線上通過人工客服與智能客戶的靈活切換,借助分詞、語義、上下文語境等AI技術,機器人精準識別客戶的每一個問題,同時可以切換至人工客服,實現7*24小時的在線服務。線下通過前期購買咨詢、中期為客戶需求提供定制化的產品和服務、后期為客戶提供全范圍、高品質的保障服務,做到真正以用戶為中心的服務閉環。早在2016年11月獲得了“國家級高新技術企業”認證。 [4] 在業務開展中將圖文快速轉化信息資料的OCR技術應用于業務開拓領域;將人臉信息識別的face++技術、大數據分析技術、區塊鏈技術、AI智能客服、

金融貸款還款服務平臺等多種互聯網科技運用到日常業務的開展中,提高業務流程效率的同事,提升用戶服務滿意度。 [1]

法定代表人左志興,公司經營范圍包括:通信設備、計算機、網絡信息、云平臺專業領域內的技術開發、技術咨詢、技術服務、技術轉讓,信用風險管理平臺開發,商務咨詢(除經紀),市場信息咨詢與調查(不得從事社會調查、社會調研、民意調查、民意測驗),電子結算系統開發及應用,制作電子標簽(不含基礎、增值電信業務),云軟件服務,電信業務經營,供應鏈管理,倉儲服務(不含危險品),電子商務信息咨詢(不得從事增值電信、金融服務),自有設備租賃,設計、制作、代理國內廣告業務;數據處理及存儲服務;金屬材料、電子材料、化工產品(不含危險品)、五金交電、建筑材料、燃料油(不含危險化學品)、初級農產品、煤炭(禁燃區內不含高污染燃料)、礦產品、家具、家用電器、紙漿、工藝品(不含象牙及其制品)、紡織品的銷售;貨物及技術的進出口業務(國家限定企業經營或禁止進出口的商品和技術除外);汽車(新車)、汽車配件的銷售,汽車美容,機動車維修,汽車救援服務,展覽展示服務,企業形象策劃,戶外活動組織和策劃(不含演出),保險業務代理,二手車交易,汽車租賃,代辦二手車過戶、變更、年檢、代辦新車落戶,二手車評估,二手車咨詢服務;新能源技術開發、環保技術開發;食品生產、食品經營等

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1月金融貸款還款服務財經新聞報道11月銀行財經新聞發布會好的文章需要慢慢品鑒,但是我們付出百分之百的努力,11月金融貸款還款服務財經新

聞發布會的精彩內容等你閱讀,因為我們的目標是打造精品。您的每一次點贊、轉發和評論都是對我們的最好大支持!每一篇文

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成了《銀行財經新聞媒體通稿》!請您先點擊上面的藍色字體“每日經濟新聞”再點擊右上角的“…”→“設為星標★”就可以

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經新聞發布會重磅利好!金融16條全面支持房地產市場平穩健康發展近日,一份落款為中國人民銀行和銀保監會聯合發布的《關

于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》(以下簡稱《通知》)在地產圈廣為傳播并引起熱議。

該《通知》共分為保持房地產融資平穩有序、積極做好“保交樓”金融服務、積極配合做好受困房地產企業風險處置、依法保障

住房金融消費者合法權益等六大板塊、十六條措施支持房地產市場平穩健康發展。

多位業內人士11月13日接受《每日經濟新聞》記者采訪時均表示,《通知》表述內容重要、信息量很大,對于當前房地產市場將

產生積極且重要的影響,也體現了監管層對于地產金融的態度,避免因失靈和去杠桿提速導致系統性風險的發生,同時也希望向

新市民、租賃等新的地產融資方向轉型。

據第一財經,北方某省市銀保監局稱已于11月12日下午收到上述《通知》,并按照要求轉給各銀行保險機構。在地產圈傳播的《

通知》穩定房地產開發貸款投放,對國有、民營房企一視同仁《通知》中的金融十六條措施包括1、穩定房地產開發貸款投放

2、支持個人住房貸款合理需求

3、穩定建筑企業信貸投放

4、支持開發貸款、信托貸款等存量融資合理展期

5、保持債券融資基本穩定

6、保持信托等資管產品融資穩定

7、支持開發性政策性銀行提供“保交樓”專項借款

8、鼓勵金融機構提供配套融資支持

9、做好房地產項目并購金融支持

10、積極探索市場化支持方式

11、鼓勵依法自主協商延期還本付息

12、切實保護延期貸款的個人征信權益

13、延長房地產貸款集中度管理政策過渡期安排

14、階段性優化房地產項目并購融資政策

15、優化租房租賃信貸服務

16、拓寬租房租賃市場多元化融資渠道。

在保持房地產融資平穩有序方面,《通知》要求,穩定房地產開發貸款投放。

堅持“兩個毫不動搖”,對國有、民營等各類房地產企業一視同仁

支持個人住房貸款合理需求、穩定建筑企業信貸投放,保持債券融資基本穩定、保持信托等資管產品融資穩定。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進11月13日通過微信向《每日經濟新聞》記者表示,此次“央行16條”新規是對新一輪房地產

金融工作的系統總結和定調,也是二十大以來最清晰和全面的房地產金融制度路線。此次政策實際上批評了三種歧視性的房地產

信貸投放做法,即對民企的支持力度偏少、對聚焦地產主業的地產企業支持較少、因項目爆雷而忽視對整個地產企業的支持,很

明確規定,對國有、民營等各類房地產企業一視同仁

此類定調有助于對金融機構工作思路糾偏,確保路線不偏、執行力增強。

具體來看,《通知》要求支持開發貸款、信托貸款等存量融資合理展期。

對于房地產企業開發貸款、信托貸款等存量融資,在保證債權安全的前提下,鼓勵金融機構與房地產企業基于商業性原則自主協

商,積極通過存量貸款展期、調整還款安排等方式予以支持,促進項目完工交付。

自《通知》印發之日起,未來半年內到期的,可以允許超出原規定多展期1年,可不調整貸款分類,報送征信系統的貸款分類與之

保持一致。

嚴躍進認為,從工作優化方面,政策提及了兩個內容,即允許展期1年、可不調整貸款分類,此類規定意義重大。

“鑒于房地產市場的特殊情況,展期制度在房地產貸款領域應用將加大。通過展期模式,有助于促進金融機構貸款政策穩定、防

范金融機構和房企關系惡化,所以是化解風險非常有必要的操作。

此次展期的年限為1年,客觀上也說明,到明年也依然是要大力支持房企保交樓工作的。各類金融機構要理解這個時間點的設置,

用足用好政策,主動扶持房地產企業的保交樓工作�！睆V東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉11月13日下午通過微信告訴《

每日經濟新聞》記者,市場失靈的情況下,需要有為政府及時介入。

“目前,地產量價下行風險爆發,預期悲觀,形成了負反饋循環,導致地產市場出現了失靈式下行,各方都在規避風險,“金融

加杠桿”逆轉為“金融減杠桿”,導致行業出現流動性陷阱,從近期金融數據來看,金融機構對地產的收縮很明顯。這意味著,

盡管近期出臺了大量寬松政策以扶持企業合理融資、并購和保交樓,刺激居民住房消費融資,但政策效果并不明顯。

”從10月份數據看,地產融資緊縮趨勢明顯。

10月居民戶貸款減少180億元,是今年自2、4月后又一次負增長,同比減少4827億元,體現居民融資需求弱化。

10月份企(事)業單位中長期貸款增加2433億元,9月增幅6540億元,企業部門中長期貸款新增規模也邊際縮小。這其中,金融機構

對地產的收縮很明顯。

支持開發性政策性銀行提供“保交樓”專項借款對于近兩年來市場最為關注的受困房企風險處理方面,《通知》鼓勵商業銀行穩

妥有序開展房地產項目并購貸款業務,重點支持優質房地產企業兼并收購受困房地產企業項目,支持開發性政策性銀行提供“保

交樓”專項借款。通知還要求金融機構積極探索市場化支持方式,對于部分已進入司法重整的項目,金融機構可按自主決策、自

擔風險、自負盈虧原則,一企一策協助推進項目復工交付。

支持有條件的金融機構穩妥探索通過設立基金等方式,依法依規市場化化解受困房地產企業風險,支持項目完工交付。

具體到在“保交樓”金融服務方面,《通知》要求商業銀行自通知印發之日起半年內,向專項借款支持項目發放的配套融資,在

貸款期限內不下調風險分類

對債務新老劃斷后的承貸主體按照合格借款主體管理。對于新發放的配套融資形成不良的,相關機構和人員已盡職的,可予免責

。李宇嘉認為,根據《通知》要求,只要是財務總體健康、短期面臨困難的企業,都享受債券增信支持,且有困難償還的,明確

了可以展期,有國資背景的企業做增信,債券購置,相當于信用注入、定向現金流注入,市場對風險的擔心可以打消。

此外,《通知》還在拓寬住房租賃市場多元化融資渠道給予指導,鼓勵商業銀行發行支持住房租賃金融債券,籌集資金用于増加

住房租賃開發建設貸款和經營性貸款投放,穩步推進房地產投資信托基金( REITs )試點�！案�本上講,希望穩妥推進去杠桿的進

程、降低風險處置的影響,穩定市場預期,特別是保障民生不受沖擊,最終實現房地產平穩。

因此,該《通知》發布后,有望糾偏過度信貸緊縮,緩減流動性陷阱。

”李宇嘉認為。事實上,在此次金融十六條措施曝光之前,市場已有涉及房地產融資等政策的信號出現。11月初,在香港金融管

理局“國際金融領袖投資峰會”上央行行長易綱就表示,人民銀行積極支持房地產行業健康發展,降低了個人住房貸款利率和首

付比例,鼓勵銀行通過‘保交樓’專項借款支持已售住房建設交付,支持剛性和改善性住房需求。

“隨著中國城鎮化進程不斷推進,我們相信房地產市場能保持平穩健康發展。”11月8日,中國銀行(6****8)間市場交易商協會(

以下簡稱交易商協會)表示,為落實穩經濟一攬子政策措施,堅持“兩個毫不動搖”,支持民營企業健康發展,在人民銀行的支持

和指導下,交易商協會繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具(“第二支箭”),支持包括房地產企業在內的民營企業發債融

資。11月10日,交易商協會受理了龍湖集團200億元儲架式注冊發行,中債增進公司同步受理企業增信業務意向

11月11日,新城控股(601155)表示,擬向交易商協會申請新增150億元債務融資工具的注冊額度,但事項尚存在不確定性。

11月12日,保利發展公告,收到交易商協會出具的4份《接受注冊通知書》,同意接受該公司中期票據、短期融資券注冊,總額

100億元,注冊額度自各《接受注冊通知書》落款之日起2年內有效。

雙面寧波銀行業績繼續增長,不良率也增加,遭多家上市公司減持近日,寧波銀行(SZ002142)發布2022年度業績快報。業績快報

顯示,截至2022年末,寧波銀行的總資產為16267.46億元,比2022年初增長23.45%。

寧波銀行稱,該行已于2022年11月9日、11月16日分別完成了優先股(寧行優02)第二期股息和優先股(寧行優01)第五期股息的發放

,合計金額為7.531億元。

此前,寧波銀行還在5月份完成定增379,686,758股。貝多 財經 了解到,過去的2022年,該行還在股價高位期間曾遭到多名上

市股東大幅減持,其中包括雅戈爾、寧波富邦等。

不良貸款率略有增加業績方面,寧波銀行2022年營收411.11億元,同比2022年的350.82億元增加17.19%

實現歸屬于上市公司股東的凈利潤150.50億元,比2022年同期增長9.73%。報告期內,寧波銀行的不良貸款率為0.79%,撥備覆蓋

率505.48%。貝多 財經 了解到,寧波銀行的2022年的不良率有所抬頭,較2022年末的不良率0.78%上升了0.01個百分點,2022年

的不良率同樣為0.78%。

貝多 財經 發現,寧波銀行此前公布的2022年上半年財報、2022年第三季度財報均顯示,該行的不良貸款率均上升至0.79%。

截至2022年第三季度末,該行的不良貸款規模為51.8億元,與2022年末的41.4億元相比上升了25.1%。其中,已經計入損失的貸款

規模為8.98億元,占寧波銀行截至2022年9月30日總貸款和墊款的比例為0.14%。

截至2022年9月30日,該行的撥貸比為4.08%,撥備覆蓋率為516.35%。值得一提的是,作為寧波銀行的第三大股東——雅戈爾

(SH600177)則在多次減持所持寧波銀行股份。此前,雅戈爾發布的2022年前三季度財報顯示,其在報告期內減持了寧波銀行2.2億

股,實現投資收益32.46億元。

根據寧波銀行財報,截至2022年9月30日,雅戈爾對該行的持股比例為9.57%。而據貝多 財經 不完全了解,雅戈爾從2022年8月至

今,合計出售了寧波銀行2.96億股,套現金額達到100億元。雅戈爾減持2.96億股股份2022年2月3日晚間,寧波銀行發布公告稱,

截至2月2日,其股東雅戈爾的減持計劃實施完畢。

公告顯示,2022年起,雅戈爾共計減持寧波銀行2.96億股,占后者總股本的4.94%。完成減持計劃后,雅戈爾依然是寧波銀行的第

三大股東,持有該行約5億股股份,占比為8.32%。據貝多 財經 了解,在寧波銀行2007年上市前,雅戈爾就參與了對寧波銀行的

投資,曾于2004年認購該行約1.56億股。

2022年10月,寧波銀行完成以11.45元/股發行定增股份募集資金43.95億元,其中雅戈爾還以8.07億元的價格認購2600萬股。不僅

如此,雅戈爾還在二級市場接連買入寧波銀行,持股比例在2022年第一季度末曾達到15.3%。而在2022年,雅戈爾便開啟了對寧波

銀行的減持模式,年內合計減持2.96億股股份。

不僅如此,雅戈爾還減持了美的置業、聯創電子、創業慧康等上市公司部分股權。

早些時間,雅戈爾也曾發布公告稱,為了實現價值最大化目標,公司擬對發展戰略作出重大調整,未來將進一步聚焦服裝主業的

發展。因此,不排除未來繼續減持寧波銀行等投資標的可能。

對于雅戈爾的減持行為,寧波銀行在其公告中表示,雅戈爾不屬于該行的控股股東和實際控制人,本次減持計劃的實施未導致公

司控制權發生變更,未對公司持續經營產生重大影響。寧波富邦、華茂集團跟進在雅戈爾減持的同時,寧波銀行也在推進定增事

項。

2022年5月12日,寧波銀行發布公告稱,完成非公開發行新增股份約3.80億股,將于2022年5月15日在深交所上市。

根據介紹,寧波銀行此次定增價格每股21.07元,募集資金近80億元,完成后將用于補充核心一級資本,寧波銀行第二大股東新加

坡華僑銀行、南方基金、挪威中央銀行、平安資管、富國基金等12名發行對象參與認購。

定增完成后,全國社保基金一零一組合進入寧波銀行前十大股東名列,以1.34%的持股比例為第七大股東,而中央匯金、杉杉股份

(SH600884)則不再位列該行前十大股東。

此前,杉杉股份曾與雅戈爾、寧波富邦(SH600768)、寧波電力、華茂集團等并列為寧波銀行的第三大股東。

2022年12月,杉杉股份啟動減持計劃。相關數據顯示,杉杉股份首次減持至今,減持獲得的交易收入合計超過56億元。同樣的,

華茂集團、寧波富邦、全國社�；�金一零一組合也分別減持了寧波銀行部分股份。

對比寧波銀行2022年上半年財報與2022年第三季度財報,期間共有4名股東減持,共減持26246.54萬股,占總股本的4.37%。截至

2022年9月30日,寧波銀行的第一大股東為寧波開發投資集團,持股數為112499.08萬股,占比為18.72%

新加坡華僑銀行持股112181.22萬股,占比為18.67%。雅戈爾持有

6666666666666666666666666666666666666666666666666股,占比為9.57%。

2022年1月22日晚間,寧波銀行發布公告,稱將按照10配1的比例向全體A股股東進行配股,預計募資金額不超過120億元,將全部

用于補充核心一級資本。截至2022年9月末,該行的核心一級資本充足率為9.37%�！把a血”的同時,寧波銀行還公布了高管的人

事變動,包括雅戈爾派駐的董事。

根據寧波銀行公告,章凱棟因工作變動辭去公司董事、董事會提名委員會委員職務。

資料顯示,章凱棟為雅戈爾副總經理、IT總監等職務。

一同辭職的還有寧波銀行副行長馬宇暉。

公告顯示,馬宇暉因工作原因辭去該行副行長一職,辭任后將繼續擔任寧波銀行控股子公司永贏基金董事長。截至公告之日,馬

宇暉、章凱棟均未持股。

南山寶生村鎮銀行承兌匯票能收嗎不能。

新浪財經訊11月5日消息,深圳銀監局近日公布關于深圳南山寶生金融貸款還款服務的行政處罰信息公開表。深圳南山寶生村鎮銀行存在貸

款三查嚴重不盡職,辦理無真實貿易背景銀行承兌匯票業務,不良資產處置嚴重不審慎的行為,深圳銀監局決定對深圳南山寶生

村鎮銀行處150萬元罰款。相關責任人衛雅鴿被處警告被罰款20萬元、徐政昌處罰10萬元、王宇星被罰款10萬元。

來源：中金點睛摘要成長行情走到哪了？去年以來，市場重回成長風格并且漲幅較大，但近期主線波動加大并出現了風格切換的跡象，部分成長行業如計算機指數已經調整至春節后科技風格明顯啟動時的位置，基本抹去此前由突破帶來的漲幅。較多投資者擔憂估值高、交易擁擠、流動性緊等因素導致行情終結。本篇報告結合歷史復盤，歸納成長行情的重要影響因素，并結合產業發展規律與市場表現的總結出成長投資方法論，分析當前成長行情尤其是相關領域所處位置并給出投資建議。如何定義成長行業？成長行業通常有高增長特征，并在股市場往往顯現較高的估值，但成長行業的內涵隨時代不斷變遷，不同時期市場中的代表性行業也會變化。我們認為分析成長行情需要明確主線，而非籠統看作整體，我們通常把成長風格劃分為科技成長、制造成長和消費成長三大類，通�？萍己椭圃斐砷L行情爆發性強但周期性也強，而消費成長穩定性和持續性更好。成長行情由哪些因素決定？我們從七個維度，按照重要性高低和影響方式分析：）產業趨勢和盈利兌現是成長行情的決定性因素，若景氣行業稀缺則成長行情很難談起。產業景氣度和盈利的邊際變化至關重要，盈利增長走弱或是供需失衡跡象可能導致行情終結，但反之回調往往是布局機會。）宏觀環境非決定性因素，產業趨勢高景氣足以抵御宏觀壓力，但結合股市場歷史經驗，在景氣趨勢前提下，低增長、低通脹、低利率環境往往更有利于成長行情擴大超額收益。）重要的產業和監管政策是成長行情的充分非必要條件，政策邊際調整容易導致行情拐點出現。）外部環境重要性不如內部基本面，但是需要關注如地緣因素、美債等影響全球資金流向，全球成長風格同步性仍高且映射性較強。）估值不決定成長行情的高度，但估值修復至相對高位后行情波動將加大，典型的成長行情往往經歷估值驅動向業績驅動切換，初期高市盈率可能不必過于憂慮。）情緒指標（如換手率、交易占比反映的擁擠度）對成長行情短期有擇時效果，但中期的效果和意義有限。）股市資金面要關注主導資金變遷對成長風格的影響，個人投資者、公募、私募和外資的投資偏好差異大，若主導資金偏好與市場風格共振，容易出現極端的風格分化和估值波動。此外，如公募配置擁擠度等問題也值得關注。當前成長行情或仍在早期，回調迎來布局機會結合上述七要素，產業趨勢上，以低成本、高性能和開源的三大優勢，為應用場景發展提供重要基礎，我國產業的高景氣或仍在早期，我們預計算力、云計算等基礎設施有望率先兌現業績，應用端在下半年至明年也有望貢獻盈利，產業趨勢疊加科技敘事改善信心，是中期成長行情最重要的基礎。宏觀環境和政策上，當前國內經濟轉型，低增長和低通脹的宏觀環境，以及支持新質生產力的產業政策導向，也對成長行情有利。外部因素方面，地緣不確定性雖然沖擊全球成長風格，但科技敘事和地緣敘事變化有望推動全球資本再布局，若科技敘事和基本面改善共振，外資回流中國的潛力將增加。估值方面，近期主線大幅回調后，港股估值具備吸引力（我們編制的港股科技巨頭指數估值僅從倍修復至倍，近期回落至倍），股高估值問題也得到緩解，而且在產業趨勢的早期，高估值往往不是主要矛盾。交易情緒方面，結合前期過熱的情緒得到明顯降溫，高擁擠度問題緩解，我們認為近期回調后可能再度迎來布局機遇。資金面方面，當前主導資金偏好成長風格，但要注意股近階段由個人投資者主導，而港股更多是南下機構投資者和高凈值個人，可能意味著港股成長風格在持續性和波動性好于股。節奏上，產業近期回調幅度較充分，但時間上，外部關稅風險以及一季報業績可能影響風險偏好，對行情產生壓制，建議逢低左側布局。配置方向上，建議結合國產算力適配背景，關注算力硬件、云服務供應商、數據中心等上游環節；另外推理成本下探促使應用降本增效，關注消費電子、機器人、智能駕駛和軟件應用等下游領域。從產業趨勢發展規律看中長期投資策略產業趨勢是成長投資的決定因素，我們重點分析歷史上兩大產業浪潮，智能手機到移動互聯網，以及中國新能源車崛起，從產業趨勢發展規律總結出對中長期投資策略的四點啟示：）科技創新的不確定性意味著指數投資是較好方式。長周期來看，科技行業格局有高度不確定性，從年至今只有微軟的市值長期位于美股科技行業前十，并且大量早期的科技龍頭已經退市，中國科技股票也呈現類似特征。原因在于科技公司難以形成堅實的護城河，而且在技術變革過程中高度依賴管理層的技術路線決策是否正確，這意味著我們很難提前預知發展最終哪些公司可能勝出，但指數投資能夠自發實現優勝劣汰，鎖定中長期賽道增長帶來的收益。）科技產業鏈投資遵循一定順序，賣鏟子公司先于應用環節。在早期，產業發展空間和前景相對模糊，此時擁有確定需求的賣鏟子公司率先受益；隨后在的階段，產業技術成熟后應用場景將百花齊放，各環節一二線龍頭普漲；在產業成熟階段，擁有成熟應用并形成閉環生態的龍頭將發揮規模效應，是投資首選。對于產業，投資順序也可從上游算力、數據中心等基礎設施，再到下游軟件和端側應用，最終在格局穩定后投資擁有閉環生態的平臺公司。）產業的全球競爭力提升有重要的市場含義。歷史上中國的產業在全球競爭力提升，產業鏈中心向中國遷移時，資本市場通常有積極反映：一是中國公司在全球市值占比提升，二是國際資金因偏好一國具備比較優勢的產業而流入，三是全球競爭力往往帶來估值中樞提升，并享有全球估值溢價。未來若中國產業競爭力不斷提升也可復刻這些積極變化。）正確認知產能過剩問題：制造業由于周期性強以及建產能慢，階段性供需失衡是正�，F象，并不都是低效產能過剩。國內產業目前處于資本開支擴張早期，暫時無需擔憂，但是更遠期需要關注上游算力和部分下游制造業的生產設備供需失衡問題，服務業領域則主要可能存在人力資源的供需失衡。正文成長行情走到哪了？去年以來，紅利風格暫告段落，市場重回成長風格，年初以來改寫科技敘事，部分科技股票價值得到重估，進一步強化了成長風格的優勢。近期成長風格波動加大并出現了風格切換的跡象，部分成長行業如計算機指數已經調整至春節后科技風格明顯啟動時的位置，市場擔憂因素增多，估值偏高意味著成長行情空間不大？交易擁擠度高是行情結束的信號？宏觀流動性偏緊是否導致成長風格回調？穩增長政策會導致成長風格切向順周期？本篇報告結合歷史復盤，歸納成長行情的重要影響因素，并結合產業發展規律與市場表現的總結成長投資方法論，分析當前成長行情所處位置并給出投資建議。如何定義成長行業？成長行業的內涵在不斷變化，資產價格與之相應。通常市場將成長股定義為處于成長期的公司，特征是業績在未來有望實現較高的年化增速，而市場往往愿意為高成長性給予更高的估值定價。但是成長行業的內涵隨時代不斷變遷，市場中的高估值行業在不同階段也有所不同：）年之前工業化時代驅動大宗商品牛市，資源股被視為成長股，煤炭、有色金屬和石油石化一度成為市場中的高估值板塊；）年以后中國進入產業升級和消費升級的結構驅動階段，消費（醫藥、家電）、科技（計算機、電子和通信）的估值排位明顯上升；）年以來隨著中國新能源汽車的崛起，電力設備及新能源、汽車和有色金屬等相關產業鏈估值排位明顯上升。成長行情需要明確主線，而非籠統看作整體。由于成長行業的內涵在不斷變化，可以說任何時候都存在成長行業，因此籠統把、消費（含醫藥）和高端制造歸為成長風格對于投資的意義并不大。我們通常把成長風格劃分為科技成長、制造成長和消費成長三大類。從歷史表現來看，上述幾個成長大類行業的基本面周期和股價表現差異較大，即使在年的全面成長行情中，行業內部也出現多次輪動。歷史上科技和制造成長收益率的爆發性強但持續時間短，其中輪行情創業板指漲幅均在，消費成長收益特征穩定且持續性強，例如年初消費成長穩定跑贏市場。圖表：從行業估值排名看，成長行業的內涵隨時代而變遷資料來源：，中金公司研究部圖表：科技、消費和制造成長歷史走勢并不同步，成長行情需要區分主線資料來源：，中金公司研究部圖表：歷史上的成長風格特征總結