京下半年預計虧損8億元

　　“固然9月份還沒完，但京單季虧損已成定局。”一位電子元件行業資深人士向記者流露，“三季度預計虧損3億，假如不減產的話，四季度將持續再虧5個億。”

　　三個月由盈轉虧

　　記者手中一份尚未公然的事跡猜測顯示，京三季度虧損約2.7億，四季度預虧4.5億。“這是樂觀估量，按當初的跌幅，半年虧10億也有可能。”該券商剖析師表示。

　　短短三個月，時移勢易。

　　企業在上半年交出了一份相稱美麗的成就單：營業利潤6.3億，比上年同期增加了2.9倍，經營運動發生的現金流量凈額10.36億元，同比增加109.74%。

　　“虧是確定的，但我個人估量下半年的虧損幅度沒這么大。”天相投顧的趙磊聽到記者給出的數字頗感驚訝，“咱們的估算沒這么達觀，從目前最新的面板價格走勢來看，企業下半年的虧損可能會與上半年盈利基礎持平。”

　　但趙磊同時也否認，行業景氣宇跟產品價錢回落的速度比預計中要快。從價錢上看，6月份五代線19寸寬屏面板的均勻價格還可達125美元一片，“僅僅很短期的供不應求后，價格已經掉了30%多”。

　　7月份約107美元的均價已與京當時的盈虧均衡點相稱，公司8月擴產后均勻本錢有所降低，但遠不迭面板的價格降落得快。8月份88美元的價格已使得公司開端虧損，進入9月，19寸寬屏面板的均價更是跌落到80美元。“能夠說當初的情形是賣一片虧一片。”趙磊表現。

　　“只能說拐點較于市場預期提前到來。”西南證券竇昊明表示，“此前廣泛預計可連續到2009年，沒想到這么快就下來了。重要是由于次貸危機影響到寰球的花費需要，從而導致全部行業的景心胸回落。企業除了限產減產，也不什么非常有效的應答策略。”

　　事實上，欲購置第五代tft-lcd資產的廣電電子已在9月13日暫緩資產注入規劃。“很顯明，以景心胸最高時的定價買這部門資產，切實太貴了分歧算。”一位剖析師向記者表示。

　　偶合的是，京在統一日布告了上馬六代線的框架協定，名目預計將于2010年第四季度末投產。再加上在建設的4.5代線，目前主打的五代線，“各種型號的產品都做全了，企業能夠有絕對有效的周期性穩定，抵抗危險的才能也會增強”。

　　趙磊指出，目前公司的產品,電源箱，約70%是五代線19寸寬屏面板，投資者重要的擔憂就在于整個行業的周期性太強。“其特色就是在行業處于回升時代的時候，可失掉逾額的平均回報率。而下行的時候虧損就會成倍放大。而目前的大資金多屬風險討厭者的角色,壓緊手柄。”

　　這也允許以說明公司在二級市場上并未獲機構基金追捧，股價低迷不振的起因，9月25日，京收于3.22元。“拋開大盤的體系性危險不管，從前十大流暢股東，僅兩只國有a股，其余為b股股東也可看出京并不太合a股投資者的胃口。”分析人士指出。

　　資金面吃緊

　　“對京現有的出產線安排，我只能說并非最幻想的計劃。由于消耗的資金量太大了。”一位行業分析師對記者表示。

　　確實，六代線的全部投資有175億元之巨：除60億元注冊資本金由市政府解決外，其余局部需由兩方獨特通過資本市場、策略投資者引入及銀團供給貸款解決。且的4.5代線名目先前的估價業已證明偏低，總投資預計將到達34.1億元，較原打算增添9.77%。

　　近三年來京的資產負債率均處于高位，面臨較大的償債壓力。截至2008年上半年末，公司一年內到期的非流動負債項就超過20個億，長期借款更是瀕臨24億。“這樣下來每年光財務用度就是不小的一筆數字。”趙磊語。

　　雪上又加霜，公司今年實行的增發大打折扣。定向發行4.1億股，發行價格5.47元/股，共召募資金22.4億元，照原目的的資金量60億縮水了近三分之二。爾后公司不得不調劑4.5代線項目召募資金投入金額、擬終止京光電增資還貸項目等方案。

　　對京而言，除牽手處所政府可有效減緩資金壓力之外，底牌來自于其中心技巧的話語權。

　　2008年上半年公司申請專利超過250項，取得專利受權超過20項，其中70%以上是由中國本土工程師申請。“目前他們的出產線都存在獨破的常識產權，實際按它目前的技術程度，7.5代線也都可以上,基座，只是看資金這塊的松緊水平了。”一行內人士語。

　　同樣將于最近上馬六代線的上廣電卻受到一位資深分析師的強烈質疑。“與京不同，上廣電的六代線并不具備獨破的常識產權。銷售收入的3%要付給國外的技術出讓方。一個生產線若有200個億收入的話，毛利才十多個點,掛鉤，就有6億流進了別人口袋，說到底還在為國外廠商打工！”

　　“這是對國資的誤用和上市公司股東好處的損害！”該人士出言尖利，“在技巧壁壘尚未戰勝的情形下，就盲目上這樣動輒上百億的項目，注定要賠錢的。京尚且虧損,工作桌，上廣電就更不必說了。”據此前媒體報道顯示，上廣電的六代線融資將由國資、銀行貸款和旗下上市公司廣電電子跟廣電信息的重組增發獨特組成。